全球原油和天然氣價格低位徘徊，令行業(yè)投資下降，企業(yè)經(jīng)營面臨破產(chǎn)困境，相關(guān)資產(chǎn)的價格也大打折扣。分析人士指出，相對于前幾年中國企業(yè)在油價高企時收購海外油氣資產(chǎn)，在目前油價處于低位的時候買入相關(guān)資產(chǎn)是一個更安全的投資。
低油價導致投資不足
國際能源署(IEA)執(zhí)行干事法提赫·比羅爾指出，低油價導致原油行業(yè)的投資不足。2015年原油產(chǎn)業(yè)的投資減少了24%，預計2016年會進一步減少17%。他指出，目前全球僅沙特和伊朗還有富余的石油產(chǎn)能，因此需要巨大的投資維持原油產(chǎn)能在今后滿足需求的上升。
IHS能源咨詢公司金融服務部副總裁羅杰·迪萬說，中期而言，低油價將對原油市場供應產(chǎn)生影響。該公司一項調(diào)查結(jié)果顯示，2014年至2019年間，全球原油產(chǎn)業(yè)投資將減少2萬億美元。
美國赫斯公司首席執(zhí)行官約翰·赫斯指出，油價的起伏再次表明這是一個周期性行業(yè)。低油價令很多原油生產(chǎn)商生存困難，這種困境過去也有過。他指出，目前的油價已經(jīng)低于不少生產(chǎn)商的成本，市場正在經(jīng)歷供需再平衡。
美國私募股權(quán)基金河石控股的合伙人馬克·帕帕指出，未來相當長時間內(nèi)，原油仍將是世界上的主要能源來源。他指出，2016年供應方面，美國原油日均將下降60萬桶，其他非歐佩克國家原油日均將下降30萬桶，全球需求上升120萬桶。今年供需有望達到平衡，而消耗高企的原油庫存還需要花上更長時間。
他說，過去幾年，美國原油行業(yè)變化很快，誕生了很多公司，尤其是在頁巖油氣領(lǐng)域。預計在未來的6到12個月，會看到許多企業(yè)破產(chǎn)，很多人會失業(yè)，存活下來的企業(yè)在未來的經(jīng)營中也會變得非常謹慎，整個行業(yè)，特別是獨立開采企業(yè)會變得更加成熟，市場也會變得更加穩(wěn)定。
中國企業(yè)高價并購教訓
中國企業(yè)前幾年在海外，特別是加拿大的原油領(lǐng)域曾有大規(guī)模的投資。現(xiàn)在來看教訓慘痛，其中一個因素是在國際能源價格最高點時進行投資。
中國海洋石油有限公司在2012年7月宣布收購加拿大尼克森公司，交易在2013年2月完成。收購總對價約151億美元，這是當時中國企業(yè)成功完成的最大一筆海外并購。
不過高價收購尼克森后麻煩不斷。媒體報道顯示，面對油價下行，中海油尼克森公司不得不宣布裁員。另外尼克森在加拿大還發(fā)生了原油管道泄漏事件，受到當?shù)乇O(jiān)管部門的調(diào)查。
據(jù)媒體報道，自2010年開始，中投公司在加拿大的油砂方面做出了價值幾十億美元的投資，目前這些投資都虧損嚴重。
如何避免過去那樣的教訓，加拿大石油中心首席代表尹志文等人的建議是：要組建優(yōu)秀的團隊，培養(yǎng)一批懂行而且懂國際大型公司管理的人才。能源行業(yè)水很深，不懂行的人進入這個領(lǐng)域，很容易上當受騙。
要舍得先期投入，了解到最真實的情況和最完整的數(shù)據(jù)，不要聽能源公司的一面之詞，而要聘用有資質(zhì)的第三方進行客觀評估。
以購買成熟的油田為好，那些處于初期勘探的油田區(qū)塊雖然更便宜，但風險大，容易受騙。
在國外投資，最好不要控股，更不要完全買斷。一旦讓中國人管理外國公司，很容易水土不服，最后發(fā)生虧損。理想的辦法是只占公司的30%-40%左右的股份，不是絕對控股，不參與管理，不承擔風險，但可以進入董事會，跟著西方先進的公司學管理。
不要貪大。不少歐洲公司到加拿大來收購，一般都收購中小型公司，資產(chǎn)置換容易，雖然不能暴富，但卻穩(wěn)定，風險小。
中國企業(yè)派過來的高層管理人員最好能長期扎下來，不要三年四年一輪換。西方講究人脈和圈子，一些高管好不容易扎下來，各方面熟悉和適應了，結(jié)果任期到了，不得不回去，而新派的人需要重新適應和熟悉工作，這樣對公司的管理不利。
對國內(nèi)派過來的高管，總公司要放權(quán)，否則這里的總經(jīng)理也只是打工者，決策權(quán)在國內(nèi)，而國內(nèi)的總公司又不了解一線的實際情況，導致管理效率低下，錯失良機，影響公司效益。
當前低油價下的并購機會
目前國際油價低位徘徊，美國專注于能源領(lǐng)域的投資銀行圖德-皮克林-霍爾特公司主管戴維·珀塞爾指出，未來幾個月，油價如果仍然維持低位，將迫使一些原油企業(yè)不得不破產(chǎn)出售。如果從長期的油價波動周期來看，目前油價處于底部位置，這給有資金實力的企業(yè)帶來了很好的并購機會。
IHS能源亞太區(qū)氣電研究部及中國能源主管周希舟指出，油價在今年形成長期底部后，有望在未來兩年回升。目前的低油價對美國的原油企業(yè)沖擊嚴重，今后幾年會有一批北美的原油企業(yè)在財務上陷入困境，面臨生存危機。
周希舟說，中國企業(yè)在海外投資要看自己的戰(zhàn)略，是希望占有更多的資源還是獲得財務回報，這是需要企業(yè)自己決定的。在美國收購小型能源企業(yè)不會遇到什么政治阻力，收購大企業(yè)也許會遇到美國外國投資委員會的審查，但過去中海油收購尼克森這種大型并購也都獲得了批準。
美國泰普石油產(chǎn)品有限公司董事長張磊指出，油價持續(xù)降低已有18個月，從目前情況看已經(jīng)觸底，在美國或者世界范圍內(nèi)雖然有一批石油行業(yè)企業(yè)破產(chǎn)倒閉，但并沒有造成大規(guī)模的倒閉破產(chǎn)潮，未來隨著油價的回升情況會逐漸緩和;石油行業(yè)的周期性不固定，受多種復雜因素的影響，但主要規(guī)律總是困境與機遇同時存在。
他認為，低油價造成的石油行業(yè)企業(yè)目前的困境，恰好是難得的大好機遇。目前在美國石油行業(yè)的部分中小企業(yè)受長時間低油價影響，正處于市場萎縮、資金短缺、甚至瀕臨倒閉破產(chǎn)的困境，這也正是中國企業(yè)進入美國石油行業(yè)的大好機遇。他指出并購美國企業(yè)的基本目標是：資源、市場、人才、技術(shù)、品牌以及管理。可以考慮購買成熟的油田區(qū)塊，即標的已經(jīng)有完整的油藏儲量報告、開采計劃和穩(wěn)定的產(chǎn)油量。其次是購買有市場、有人才、有技術(shù)的美國公司，使中國企業(yè)能夠迅速進入美國和國際市場，以較小代價獲得人才和技術(shù)，獲得知名的品牌和先進的運營管理模型。
中國石油國際事業(yè)(美洲)有限公司總經(jīng)理李少林指出，北美頁巖油氣生產(chǎn)商經(jīng)過內(nèi)部成本控制，已將生產(chǎn)成本降低至40美元以下，但在當前市場價格下，盈利仍然較為艱難。
他說，中國國內(nèi)油田生產(chǎn)成本普遍偏高，以當前國際油價水平經(jīng)營已陷入困境。他建議中國應抓住此輪戰(zhàn)略機遇期，逐步在油價底部擴容石油戰(zhàn)略儲備，降低或不增加國內(nèi)石油產(chǎn)量，通過進口滿足大部分國內(nèi)油氣需求。
關(guān)注天然氣資產(chǎn)投資機會
由于供過于求，美國天然氣期貨價格近期跌至1999年以來的最低水平。
美國能源部長歐內(nèi)斯特·莫尼茲近日在IHS劍橋能源周論壇上指出，過去十幾年美國的天然氣產(chǎn)量持續(xù)增長，天然氣已經(jīng)在美國的發(fā)電領(lǐng)域占有重要地位。他預計未來美國的液化天然氣出口將持續(xù)增加，美國將成為全球重要的LNG出口國。
美國能源對沖基金公司首席投資官潘琰指出，現(xiàn)在的天然氣價越來越低，美國在放開天然氣出口，以后很多美國的液化天然氣(LNG)會出口到中國。美國的天然氣會成為中國能源供應鏈的重要一環(huán)。以前天然氣到亞洲的價格太貴了，要15-20美元，現(xiàn)在到亞洲只要5美元。對于解決中國的環(huán)境污染，天然氣發(fā)電遠好于煤炭發(fā)電。
他說，在美國貨幣政策寬松的情況下，許多美國的天然氣企業(yè)從投資者那里圈到了太多的錢。天然氣價格從14美元跌到2美元的時候，供應商才開始真正的減產(chǎn)。目前美國的天然氣價格跌到多年低點，天然氣企業(yè)財報顯示虧損嚴重，不得不進行大規(guī)模的裁員。
他指出，過去美國在能源建設方面的投資過剩。現(xiàn)在由于天然氣價格低迷，相關(guān)資產(chǎn)的交易價格大大縮水，有些只有重建價格的30%。比如天然氣的存儲倉庫等，這些項目的修建周期更長。他認為中國的企業(yè)如果現(xiàn)在投資這些資產(chǎn)，在天然氣價格回升后會有很好的回報。
責任編輯：李聰
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